2025年，全球ADC药物商业化进程显著提速。据弗若斯特沙利文统计，2025年全球ADC药物市场规模已达约172亿美元。行业数据显示，全球已上市的20余款ADC药物合计销售额达165-168亿美元，较2021年(约55亿美元)增长超2倍，增速显著跑赢医药大盘。Enhertu全年销售额49.82亿美元(+32.7%)，Padcev、Polivy相继跨过20亿美元门槛，增速均超45%。

商业化扩容叠加药企外包生产的趋势加深，持续拉动ADC研发及生产需求向CDMO企业转移，订单储备充沛。

外包渗透率跳升，CDMO拐点已至

ADC赛道正从单点放量走向长周期增长。弗若斯特沙利文预测，全球ADC市场规模将从2023年的104亿美元增至2030年的662亿美元，年复合增速30.3%，远超同期生物药9.2%的整体水平。技术迭代推动偶联范式从传统ADC向XDC延伸，载荷与载体的多元组合正在打开更广阔的产业空间。

这股景气沿产业链向上传导，直接撬动了CRDMO需求。据弗若斯特沙利文数据显示，全球ADC及广义生物偶联药物CRDMO市场规模从5亿美元扩张至35亿美元，预计2030年达110亿美元，十余年接近20倍增长。ADC涉及抗体、连接子、毒素的协同开发与复杂偶联工艺优化，技术壁垒显著高于单抗等常规生物药，天然决定了其外包渗透率更高。

换言之，ADC CDMO已不再是传统生物药外包的延伸赛道，而是凭借更高的技术附加值和外包率，正在成为CXO行业增长最快、盈利弹性最大的细分板块。

全球ADC CDMO竞争格局

面对这一高速增长的市场，海内外CDMO企业正围绕产能、技术与全球化布局展开激烈竞逐。以下为2026年全球主要ADC CDMO企业的产能布局与项目进展情况。

海外：龙沙、三星与富士PK

Lonza正借ADC高景气加速端到端产能卡位。2026年上半年集团核心EBITDA利润率进一步抬升至34.8%，公司顺势将全年核心EBITDA利润率指引上调至33%–34%。除此之外，宣布扩建瑞士Visp的payload-linker/HPAPI产能预计2028年投产。并在瑞士Stein新增一条商业化规模多用途ADC无菌灌装线，预计2030年投产，这是由一家大型药企的长期ADC合作承诺背书。

Samsung Biologics与Fujifilm正加速追赶。三星生物仁川松岛设立专用设施，配备500升偶联反应器，计划2027年前补齐制剂产能。Fujifilm则依托日本富山研发中心及701F、704F两大生产基地构建全链条服务能力，其ADC生产线同样预计于2027年下半年投入运行。

Catalent凭借SMARTag®技术平台实现定点、可控的药物-蛋白质偶联，仅利用蛋白质天然修饰位点，对细胞系工程改造要求极低。该平台支持高DAR值偶联物及双载荷ADC的构建。公司在美国加州Emeryville设有配备完整ADC研发与生产能力的专属设施。

Abzena则凭借ThioBridge®技术平台实现定点、稳定的ADC偶联，可提供均一的药物抗体比(DAR)分布与更优的药代动力学特性。公司在美国加州、宾州布里斯托和英国剑桥设有三处基地。工艺开发阶段可处理100ml-50L反应体积，GMP生产阶段可扩展至1-200L，单日偶联物纯化能力超过1公斤。

国内：药明领跑国际，各企业蓄力追赶

在国内ADC CDMO阵营中，药明合联不仅是国内市场的绝对龙头，更是全球ADC CXO赛道的引领者。

2025年，药明合联实现营收59.44亿元(+46.69%)，全球市场份额预计已超24%，较2022年的9.9%实现翻倍跃升，位居全球同行业第一。公司形成无锡马山基地、新加坡基地与江阴基地三大产能支点，并通过战略并购东曜药业快速扩充产能。截至2025年末，药明合联拥有252个进行中的综合项目，累积服务客户643个，与全球制药企业20强中的14家建立合作，未完成订单14.89亿美元(+50.30%)，新签订单13.3亿美元(+约41%)。公司预计2026年至2030年将投入80亿元人民币资本开支，持续巩固其全球领先地位。

凯莱英是增长最为迅猛的追赶者。2025年其生物药CDMO板块收入2.94亿元(+95.8%)，金山与奉贤双基地协同发力，奉贤商业化ADC车间预计2026年第二季度交付。截至2025年末，毒素连接体业务服务临床阶段项目36个(含6个PPQ项目)，首个ADC药物已通过PAI核查进入商业化阶段，预计2026年将有4个项目陆续步入商业化。

普洛药业依托获必维认证的高活平台切入赛道，配备6个OEB5级高活操作间。截至2025年末，已与713家国内外创新药企业签订保密协议，三年内将交付的商业化在手订单超60亿元。

博腾股份2025年新分子业务收入0.68亿元(+224%)，增速亮眼。更关键的是海外订单破局，斩获海外双载荷ADC IND整包项目，多肽和Payload-linker业务均实现NDA项目突破。重庆ADC商业化平台预计2026年12月建成。

皓元医药深耕ADC领域多年，2025年收入28.77亿元(+26.73%)，归母净利润2.40亿元(+19.0%)。截至年末已承接ADC项目超190个，合作客户超1700家，重庆基地已通过欧盟QP审计。已有16个ADC相关小分子产品完成美国FDA sec-DMF备案，参与5个BLA申报。

九洲药业2025年度整体营收55.09亿元，净利润7.3亿元，盈利能力明显提升。ADC业务通过小分子+多肽平台能力切入，已建立覆盖获批药品前十连接子的连接子库，并完成部分毒素库与螯合剂库建设，拥有OEB4/OEB5级高活实验室和GMP车间。

药石科技聚焦Linker-Payload模块生产。2025年新分子实体板块收入0.84亿元(+50%+)，全年累计交付各类创新型Linker、Payload及Linker-Payload复合物超200个，并完成2个全新结构Linker项目的数十公斤级PPQ批次生产交付，在研GMP级别项目已接近10个。

2026年，全球ADC CDMO格局正经历结构性重塑。海外巨头的新增产能多集中于2027年后释放，而国内厂商已凭借差异化技术与交付效率率先卡位。随着行业从“拼产能”转向“拼兑现”，高壁垒的端到端交付能力与商业化订单兑现度将成为穿越周期的核心分水岭。