去年JPM期间，药品定价和关税威胁是会上热议的话题。尽管今年这些话题的讨论度仍然很高，但行业普遍共识是：大型制药公司大多没有受到最惠国待遇(MFN)定价的影响，关税风险也已基本过去。

“2026年，整个医药行业将摆脱部分政策带来的不确定性。”强生CEO在会上的这番话极具代表性。

美国卫生与公众服务部(HHS)曾引用一组数据：美国所有药品(品牌药和仿制药)的价格比经济合作与发展组织(OECD)国家的价格高出近2.78倍。

为此，特朗普将降低美国药品价格作为其第二任期的早期目标之一，并在2025年7月致函全球顶尖的17家制药公司，要求后者在美国采用最惠国待遇定价机制，否则将面临最高达100%的进口药品关税。截至目前，再生元是最后一家尚未达成协议的公司。

普华永道(PwC)健康产业负责人Hunzinger近日在FirstWord的报道中指出，虽然他预计未来还会出现更多最惠国待遇协议，但认为“不会出现任何对行业产生重大影响的剧烈变革。”如今，这些协议讨论的焦点开始转移到如何将欧洲药品价格提高至与美国持平的问题上。

辉瑞：整体局面已趋稳定

作为第一家宣布与政府达成协议的公司，辉瑞CEO Albert Bourla在本次JPM大会上谈论最惠国待遇话题时表示：“此事已基本成为过去时。当然仍需警惕变数，但整体上局面已趋稳定。”

最惠国待遇框架下，辉瑞部分新产品将在主要市场采取更全球化的统一定价。Bourla用“大胆”一词形容这一举措，并称这将对国际销售产生积极影响。

之所以这样说，是因为在他看来：“受最惠国待遇影响的仅限美国之外的8个国家，其余上百国市场仍照常运营——我们持续推出产品，业务如常开展。”

在这8个高收入国家中，英国已率先行动，与美国政府签署协议，承诺大幅增加创新药物支出，包括药价折扣率将从约22%显著降至15%，并承诺将创新药物支出占GDP比重从当前的0.28%翻倍提升至十年后的0.6%，且明年将提高至0.32%。

“可见首个国家已开始系统性调整。”Bourla评价道，“至于真正受影响的新药定价环节(这些国家通常按药品质量来确定价格，即评估其质量的价值)，他们现已将质量价值基准大幅上调25%，理论上应带动价格估值同步增长25%。”

他还透露，自己一直在与法国、德国等国家的领导人进行磋商，后者普遍认识到两点：首先，这是一个非常具有战略意义的行业，欧洲已错失先机，现在必须迎头赶上，因为当前是中国和美国在主导;其次，在新体系下除非支付合理对价，否则新产品将不会在他们的国家上市。

根据辉瑞达成的协议，该公司将以“最惠国待遇价格”向美国各州医疗补助计划(Medicaid)提供其所有产品，并保证未来推出的药品在美国的售价与其他富裕国家相同。辉瑞还将通过一个名为TrumpRx.gov的新网站直接向消费者销售药品，价格低于零售价，但并非所有药品都享受最惠国待遇价格。

此外，该公司还同意投资700亿美元将生产转移到美国，以换取免除此前承诺的100%药品关税。

强生：将重心回归基本面

强生CEO Joaquin Duato坦率地表示，2025年的医药行业发展深受最惠国待遇、关税等政策议题的影响，随着与特朗普政府达成协议的公司越来越多，这种形势将在新的一年得到好转。

“2026年，整个医药行业将摆脱部分政策带来的不确定性，我们也会将重心回归基本面。”在他看来，这些协议内容大致相似：一是为美国民众拓宽药物可及性并降低多种药品价格，二是协议提供了药品关税豁免。

“总体来看，我认为这些协议具有积极意义，是朝正确方向迈进的一步，将使企业能专注于最擅长的事：研发、生产并商业化药品与医疗器械。因此，我视其为正向进展，相信这对强生乃至整个行业都将产生积极影响。”Duato表示。

强生与政府达成的协议内容包括：通过直接面向患者的TrumpRx.gov 平台，允许数百万美国患者以大幅折扣的价格从强生购买药品;使美国患者能够以与其他发达国家相当的价格获得药品;提供与其他发达国家相当价格的Medicaid服务;继续支持政府的举措，以确保在全球各发达市场中更好地认可医疗保健的价值。

此外，强生还将继续兑现此前宣布的550亿美元美国投资计划，并计划在美国新建两家工厂：一家是位于北卡罗来纳州的生物制剂工厂，另一家是宾夕法尼亚州的细胞疗法工厂。

“我们的目标是，在完成550亿美元投资计划后，所有在美国使用的先进药物基本都能在美国本土生产。我认为这非常有益——对国家有利，能创造就业机会，也能增强我们供应链的韧性。”Duato说。

BMS：对Medicaid依赖程度有限

BMS CEO兼董事长Christopher Boerner隐晦的表示最惠国协议对公司影响有限：“我们产品组合的优势在于，我们对Medicaid的依赖程度相对较低，所以各位可以自行估算这会对公司造成怎样的影响。”

真正让他感到振奋的是，他们现在有能力开始专注于价值创造，并且有望不仅与本届政府合作，更能在全球视野下思考：如何在美国继续简化医疗生态系统?因为说到底，要想提升药品可及性和可负担性，就必须降低整个系统的成本。而实现这一目标的关键，在于营造更简化、更高效的运营环境。

“在这方面，我认为政府在寻找‘绕过第三方和中间商的方法’方面给予了相当的支持。”Boerner还提到另一个政府提供很大帮助的举措，那就是确保美国以外的国家为这里正在进行的创新支付其应承担的份额。

BMS与特朗普政府达成的协议包括：从 2026 年起将其抗凝血药物Eliquis免费提供给 Medicaid群体，从而降低患者和医疗保健系统的成本，并向美国战略活性药物成分储备库(SAPIR)捐赠超过七吨的Eliquis原料药。

该公司还将在发达国家以更加均衡的定价方式推出新药，如Cobenfy(治疗精神分裂症)。同时，以大约 80% 的折扣价，允许自费患者直接获得Sotyktu(治疗银屑病)、Zeposia(治疗多发性硬化)、Reyataz(治疗艾滋病)、Baraclude(治疗乙型肝炎)和Orencia SC(抗炎药)等重要药物。

此外，作为 BMS 今年早些时候承诺在未来五年内向美国投资 400 亿美元的一部分，该公司将继续扩大在美国的国内生产，以支持其药物的进一步本土化生产。BMS将获得三年的关税减免，并且不会受到未来定价规定的约束。

赛诺菲：对前景感到非常从容

赛诺菲CEO Paul Hudson将行业未来在美国的定价视为“一场与政府的艰难谈判”，且短期内必须全力使影响可控。随着协议签订和关税风险解除，他表示“对前景感到非常从容”。

“政府得到了他们所需，而我们也感到自身诉求得到了充分代表。”在他看来，这本质上是一种“成本规避”，而大多数公司所处的立场大致相似。

根据与政府达成的协议，赛诺菲将确保各州Medicaid能够以与其他高收入国家相同的价格获得某些赛诺菲药品。这将使治疗糖尿病、心血管疾病、神经系统疾病和癌症的某些药物的价格平均降低 61%。赛诺菲还将通过TrumpRx.gov 和其他直接面向患者的平台，为消费者提供价格更低的药品，某些治疗感染、心血管疾病和糖尿病的药物平均价格节省近70%。

赛诺菲还承诺在其他高收入经济体中实施更加平衡的定价策略，并将在已公布的200 亿美元计划投资的基础继续拓展，包括升级现有生产设施、建设新的供应能力以及扩大生产合作伙伴关系。

作为即将上任的美国药品研究与制造商协会(PhRMA)主席，Hudson认为特朗普在1月15日的白宫演讲中"将注意力转向保险公司“的表态至关重要。

“若他能以对待最惠国待遇议题同等的力度推进此事，这可能既是机遇也是挑战。我已提议让制药行业重回谈判桌，确保总统认为我们可以成为良好合作伙伴，共同推动与保险公司的透明度提升，最终惠及美国患者。”他说。

Hudson还透露，自己在过去几个月接触了多位欧洲国家元首，并察觉到后者对美国关注定价的动向及其对新药上市的影响感到担忧。不过他同时指出，欧洲需要在创新回报方面做出改进，因为过去几年欧盟药品管理局批准的药物中有54%至今未在欧洲上市。

吉利德：在明年乃至更长时期都可控

相较于大多数MNC，吉利德对美国公共支付方的依赖程度相对较高。尤其在HIV药物板块，占了公司一半以上的营收，而这些药品的采购和支付主要由政府医保计划、公共健康项目及国际公共卫生机构主导。

不过在谈及最惠国政策对公司的影响时，吉利德CEO Daniel O'Day表示，该协议“在明年乃至更长时期都是可控的。”

“我们坚信应与政府在两个关键方面合作：第一，解决美国国内药品可负担性的根本原因，这方面还有很多工作要做。我们需要围绕民众的药品支付问题开展系统性工作，厘清支付的具体形式、背后的成因，以及我们实现的成本节省为何、又如何未能让患者切实受益。因此我们正全力聚焦于此。第二，我们与政府的所有对话都围绕一个共识：他们理解医药行业对美国的重要性。作为一家美国公司，我们将超过80%的利润再投资于美国市场。我们与政府保持着密切的沟通，例如就lenacapavir与美国国务院开展的合作。”O'Day说。

根据协议，吉利德将为Medicaid人群提供某些折扣药物，包括用于治疗HIV、丙型肝炎、乙型肝炎和COVID-19 的特定药物，并承诺未来药品定价将与其他主要发达国家保持一致。该公司还将推出一项直接面向患者的计划，持有处方的患者可以以优惠的现金价格通过TrumpRx.gov网站购买其丙型肝炎治疗药物Epclusa。

吉利德还宣布，未来五年将在美国投资320亿美元用于制造、研发和基础设施建设。这项投资预计将为美国带来430亿美元的经济效益，并创造3000多个直接和间接就业岗位。这份协议也为吉利德换来了三年的关税减免。